华山资本硅谷办事处位于沙丘路一栋低调的建筑内，所有这些都是着名的风险投资基金

来自美国硅谷的新浪科技郑军

进入华山资本的硅谷办事处，杨磊正在与他的投资团队会面。它看起来像很多中国人的脸，但它是一个英语的工作环境。在办公室等候的时候，我看到了一辆电动平衡车Ninebot。这家中国初创公司之前收购了美国平衡器赛格威，是华山资本成功投资的一家。在墙上是各种风险投资领域中涉及的细分初创公司的地图。这是华山资本的投资指南针。

这里是Menlo Park的沙丘公路，是硅谷全球创业创新的“火花燃料仓库”。红杉，KPCB，安德森· Andreessen Horowitz，Lightspeed，Blackstone以及美国最知名的科技风险投资公司都在低调的道路上。这里看似低调的建筑物每年产生数千亿美元，推动硅谷创业公司不断改变市场。 Dune Road是技术资本的代名词。

由杨磊和陈大同创立的华山资本是沙丘道路上为数不多的中国首都代表之一。华山资本成立于2010年，仅有五年的历史，专注于投资长期的高科技公司。虽然与红杉等高级企业相比，它仍然是一代人，但它是硅谷最成功的中国投资机构，并且拥有令人自豪的投资回报。这就是我访问华山资产的原因：中国资本基金如何在硅谷取得成功？

“Ninebot这个项目我们投资超过1000万美元，这轮投资也是红杉和小米。现在Ninebot有另一轮融资，我们的投资在三个月内增加了近六倍。看到我正盯着跑到办公室的Ninebot平衡车杨磊表示，“在收购赛格威的过程中，华山资本在法律和整合方面提供了很多帮助。”

杨磊和陈大同有类似的专业简历。他们都是从美国毕业并拥有企业家，经理和投资者三重经验的技术人才。他们在硅谷和中国取得了成功，并拥有广泛的资源。也许正是这种类似的背景使他们在进入风险投资圈之后能够一起工作，并最终共同创立了华山资本，并在没有中国资本的沙丘核心圈建立了稳固的立足点。

　　中国资本与企业出海

与美国风险投资对中国的初步趋势相反，中国资本对硅谷的趋势越来越明显。据不完全统计，硅谷至少有30或40家中国风险投资机构，新的中国基金仍在兴起。几乎每个星期，我都会收到硅谷中国基金会的邀请。这些资金的规模各不相同，投资的领域和阶段差别很大。

对于这种趋势，已经在硅谷工作了20多年的杨磊说得最多，他也同意。 “十年前，硅谷几乎所有知名基金都在中国设立基金，以培育广义上的第一代风险投资，如红杉资本。但在接下来的五到十年里，我相信中国的小规模和能力资金将来到硅谷。 ”的

一方面，中国现在是国家创业和国家投资的时期，这对国民经济的发展和创新是一件好事。但对投资者而言，这种氛围并不一定是好事。市场估值过高，投资竞争激烈，新基金几乎每周出现一次。国内投资环境的变化将促使他们寻找新的投资机会。 ”的

“另一方面，中国企业不断出海，携带资金向海外发展。由于中国经济经历了以前的野蛮增长，具有前瞻性的中国企业现在需要考虑未来的发展和竞争战略。可以看出，不仅阿里，腾讯和百度在互联网领域，苏宁在零售业，长虹在家电行业和瑞安在房地产行业，他们都在积极转移到硅谷。他们迫切需要寻找新的市场，新技术，新模式，通过创新在未来实现差异化，并与竞争对手缩小差距。创新不仅仅是技术，也可以是一种思维方式。 ”的

他解释说“硅谷有很多特点，但最重要的两点是资本和创新。这就是中国公司和资本来到硅谷的原因。许多国内基金和公司现在正前往硅谷来这里朝圣并寻找新的机会。这绝对是一种趋势，硅谷的机会可能大于国内。但我认为这里面临的挑战也很大。如果你能成功，你需要走很长的路。华山资本经历了五年多的经历。回顾一开始就坚持的一些操作思路和操作方法，可以说是成功的。 ”的

　中国资本的价值所在

中国资本在硅谷投资美国公司需要具备什么样的竞争优势？资金不是决定性因素。硅谷拥有众多风头投资机构，热门投资项目非常激烈。杨磊以华山资本为例谈两个含义——中国的市场和资源价值。

一方面，对于美国公司来说，中国仍然是世界上最大的制造业基地，美国公司可以利用中国的产业链来降低自己的成本。 Ninebot收购Segway是最好的例子之一，这有助于Segway降低制造成本。美国科技公司正在积极寻找中国合作伙伴，中国企业需要外出寻找商机，中国资本可以发挥桥梁作用。 ”的

“另一方面，中国是一个巨大的市场，吸引着美国公司来到中国。中国资本前往硅谷寻找机会，投资美国公司，然后带领美国公司回到中国。中国不断壮大的中产阶级也吸引着美国公司，中国资本可以在对接中发挥作用。最近，美国短期租赁巨头Airbnb通过接受红杉中国和宽带资本投资进入中国。希望它能尽快在中国建立自己，抓住出境旅游市场的巨大机遇。 ”的

这是中国资本可以为硅谷带来的投资价值。 “我们希望华山资本能够成为中国公司和美国公司的桥头堡。一方面，它有助于中国公司在海外寻找机会，另一方面，它有助于投资公司与中国公司合作。即使我们不投资或不投资公司，只要我们在我们的视野中，我们将帮助他们与中国的潜在合作伙伴建立联系。我们投资的项目是对中国市场非常感兴趣的公司，这是我们最大的优势。硅谷的企业家非常务实，他们重视我们可以带来的帮助和资源。 ”杨磊说。

他引用了华山资本的投资对象。 “韩山资本投资游戏引擎开发公司Unity，帮助他们在中国市场从零开始。华山资本从一开始就帮助他们招募本地团队，制定市场战略，参与市场拓展，引入战略合作伙伴，促进发展，并获得当地中国科技公司的技术平台支持。正是由于华山资本的巨大帮助，Unity在进入中国的第一年就实现了盈利。目前，中国已经是该公司的第二大市场。

投资后服务一直是华山资本的优势所在。杨磊提到了游戏视频平台Twitch。 “一旦我们投资，我们就派员工到Twitch全职工作。我们帮助他们在短时间内组建了一支中国队。几周之内，他们帮助他们分析了YY等国内竞争对手，并联合成立了一家合资公司进入中国市场。战略。在他们的首席执行官和创始人去年访问中国期间，我们还帮助他们访问了中国几乎所有知名的互联网游戏公司，包括腾讯，百度，阿里，完美和每个人。 ”此次交易是华山资本的一项出色表现。去年，电子商务巨头亚马逊斥资10亿美元收购Twitch，而华山资本则成功退出。

　　梳理行业与细分目标

与其他基金相比，该公司已在数十家公司的“传播网”战略中投入了大量资金。华山资本采取“有选择性”的投资策略，仅关注成长型公司。自五年多前成立以来，华山资本已投资20多家公司，其中四分之三以上在硅谷。年均投资仅为四到五年，主要集中在移动，云服务，互联网和跨平台四大投资领域。

作为中国首都，华山资本如何寻找投资目标？杨雷指出办公室墙上的投资策略图。 “我们将详细分析所有投资领域，然后全面整理运营平台，核心技术，外围设备等，并列出每个细分市场的主要领先公司。总的来说，追踪每个行业的10-15家公司以及每个细分市场中的前三家公司。这是我们的精品投资和积极的投资策略。

他继续解释说：“我们将列出哪些领域最有趣，哪些领域感兴趣，以及谁是这些领域的领先技术公司。我们已经列出了数百家公司，最终我们可能只投资一些并找到最好的公司。对于此图表上的行业和公司，我们将进行长期跟踪以及一些内部跟踪方法，例如通过可视化数据库确定联系路线图。例如，在人工智能领域，我们已经对633家公司进行了梳理。但在无人机领域，我们只投资了一家公司。虽然我们没有投资3D打印行业，但我们还详细梳理了223家公司。

这显然是华山资本和杨磊的骄傲。 “中国没有基金积极寻求投资目标。事实上，我们正在攻击的公司都是已经获得一定声誉的成长型公司。华山资本的投资项目基本上与红杉资本，KPCB，Accel和英特尔投资有关，部分资产仍然是投资者的主要投资者。这是其他中国资本目前无法做到的事情。目前，硅谷有数十家中国基金，但主要集中在早期和天使。华山资本没有触及天使，也没有投票给A轮。我们相对专注于中后期。在我们的投资中，我们没有遇到中国同行。 ”的

“当然，梳理潜在的投资目标并不意味着投资。投资时还有许多其他因素需要考虑，例如行业内的估值过高或过热。虽然我们也分析了3D打印和游戏行业，但我们没有投资，因为我们觉得3D打印热潮过度，游戏行业风险太大。事实上，我们对估值特别敏感。如果许多项目超出我们的内部分析估值，我们将不会投资。华山资本始终严格遵守自己的标准。这与我们的资本背景无关，而与我们的资本回报无关。这也是华山资本整体投资表现特别好的原因。

　　主动出击与本地团地

在确定了潜在的投资目标后，华山资本开始采取主动的投资策略。杨磊解释说，“在确定投资目标公司后，我们将通过自己的分析和来源判断对方的融资节点，然后通过网络积极联系。我们每年要看数百家公司，最终投资只有四五家，但投资成功率非常高，甚至超过90％。此外，我们并不是盲目相信投资大公司的公司，我们尊重但不相信大牌，他们可能会提高估值。 ”的

中国的资源显然是华山资本的最大优势。 “让对方看到华山资本的价值是非常重要的。我们的投资目标对中国市场非常感兴趣，我们重视这一领域的投资后服务。我们还没有丢失名单，决定投资的项目都已成功进入。此外，我们还将看到其他人无法看到的项目的价值。 Twitch和Mirantis是两个最好的例子。当时，许多组织都没有看到它。当我们投资Mirantis时，我们仅估值2000万美元，不到两年后，最后一轮估值达到了6.5亿美元。我们是第一个投票的人。 ”的上个月，OpenStack云计算源服务公司Mirantis刚刚从英特尔获得了1亿美元的投资，再次证明了华山资本的愿景。

这些投资的知名公司后来将成为华山资本实力的证明，并帮助他们吸引后来的投资公司。他举了一个投资Twitch的例子。 “因为我们之前投资了Unity，Twitch给了我们很高的认可，所以我们很快就进入了实质性的谈判投资。在那一轮，我们是Twitch的最大投资者。当我投资Unity时，因为我有像Handlink这样的无线背景，他们计划进入中国市场。 Unity的一轮融资获得了八份投资意向书，每个人给出的价格都不同。华山资本的估值可能是倒数第二。那时他们对我们的背景感兴趣。 ”的

与国内风险投资圈一样，硅谷也是一个圈子和联系很重要的地方。新移民很难快速融入主流投资圈。对此，杨磊有很多经验。 “事实上，华山资本正在逐步融入这个圈子。在这个过程中，本地化非常重要，您必须找到一个本地团队。华山资本的硅谷团队毕业于斯坦福大学，沃顿商学院，麻省理工学院和其他着名大学。它还曾在凯雷等知名投资机构工作过，并拥有十多年的行业背景。更重要的是，他们都在美国长大，了解当地人，并与国家沟通。 ”的

他继续推动，“为了吸引这些高级本地人才，有必要使用美国的管理方法，包括薪酬制度，奖励机制和公司文化，进行全面本地化。如果你使用中国的管理方法，你就不能离开它们。从一开始，我们就坚持本土化思维模式，管理方法和团队形成，吸引和留住人才，拥有最佳的工作环境。在硅谷看来，我们是一个完全本地化的基金，但具有中国资源的优势。 ”的

但是，网络本身无法带来认可，最终证明了自身的投资业绩。杨磊认为，在投资方面，华山资本坚持为投资公司创造投资后价值，主要是中国资源的价值。我们在硅谷风险投资圈逐步建立了自己的品牌，并建立了良好的投资业绩。您在此认识到的是您的投资业绩和投资后服务。你必须说实力和成就。例如，红杉资本已经在硅谷工作了三四十年。在经历了这个行业的起起落落之后，看到市场状况的好坏，并不是太浮躁。我们与他们一起投资，资源战略与他们特别相辅相成，他们得到了他们的认可。 ”的

　　中国资本出海的建言

当被问及硅谷与国内风险投资环境的区别时，杨磊深感陶醉。 “尽管存在泡沫，但美国的风险资本环境比国内风险更平静，而浮躁的气氛则要少得多。美国媒体很少激励它，更多的是冷静的分析。关于企业家，风险投资和整个行业的冷水，这是值得怀疑的。没有创业公司在美国虚假陈述融资配额。这是一个以可信度为基础的社会。我们没有在硅谷遇到过财务或数字虚假陈述。

他对中国资本逐渐发展成为硅谷的趋势抱有积极的期望。除了前面提到的中国公司和中国资本外，他们还需要走出去寻找新市场，新技术，新模式和新投资。他还补充说，如果中国经济真的放缓，人民币确实会贬值。它只会促使国内资本加快发展步伐，促进资产重新分配，特别是将美元资产分配给主要金融机构。 ”的

杨磊还就中国资本如何在硅谷发展壮大提出了自己的建议：

首先，我们必须沉浸在心中，并有耐心在一段时间内建立自己的表现。不要带国内夸张，炒作和名人元素。硅谷不重视这些，甚至对其品牌产生负面影响。国内资金来到硅谷要低调务实，用这里的结果说话，而不是谈谈他们在国内取得的成就。硅谷将认可您的投资业绩。

其次，要建立一流的经验丰富的本土人才和团队，才能进入主流风险投资圈，而不是大量的中国学生或中国工程师进行转型。如何组建和管理本地化投资团队至关重要。在工作和交易方式上，我们也必须遵循国家的风俗习惯，不要用国内的方式与人打交道来对付硅谷企业家。在这里，我们不会邀请企业家共进晚餐和谈论事情，一般只是喝咖啡做午餐，还有AA系统。

第三，中国资本最好通过硅谷的其他基金介绍来避免项目。这种被动的方法很难成功。事实上，有很好的项目，人们不会让你，那些拿不到钱的公司会给你。华山资本是一个积极攻击和计划投资的基金。当然，这需要我们选择项目的高标准。

最后，当中国资本大量出现时，肯定会有一群人先摔跤。投资不会立即生效，投资的公司将不会当场评估。需要几年时间才能知道。许多国内基金在出柜后可能需要支付一些学费，他们需要慢慢吸取教训。

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