本报记者张晓斌香港报道

分拆，LeTV是变化还是黑暗？

9月24日，经过一年多的产品沉默，乐视在香港发布了六款电视产品，并首次取消了与会员的捆绑。与之前的乐视手机销售策略相比，这款音乐的播放效果不如此。批量生产成本价格策略。

到目前为止，超级电视仍然是乐视的亏损业务，但乐视否认“自杀”定价模式。在接受记者采访时，乐士之新任总裁梁军表示，如今，在整个生态系统下，超级电视运营可以通过后向收费等各种方式补贴硬件损失。

　　复制手机策略

新一轮的乐视电视发布，乐视的市场策略也悄然发生了变化。虽然乐视董事长兼首席执行官贾跃亭没有参加此次会议，但他宣布了取消捆绑销售的策略，并以低于大屏幕的成本进行销售。

在此之前，LeTV与其他竞争对手发生过口水战，包括捆绑等商业模式。新一代产品的价格从1699元到8499元不等，但乐视首先推出了裸机和合约机产品的销售，并采用了与之前的LeTV手机业务相同的补贴策略。如果用户购买490元的服务费，则硬件销售抵消300元。

除了会员的抵消补贴外，电视业务还发挥了“低于大规模生产成本”的概念。据LeTV高管称，每台机器都比成本价低几百美元。

到目前为止，超级电视仍然是LeEco的亏损业务，但就公司整体收入而言，它已成为LeEco收入的重要来源。根据2015年半年报，上市公司的终端业务收入（主要是电视）为18.93亿元，占比为36.5％，其次是支付和广告收入，均超过10亿元。传统版权和电视发行收入分别为2.83亿元和4935万元。

在利润构成方面，超级电视仍被整体上市公司拖累。根据乐视透露的消息，超级电视运营商乐视上半年净亏损2.86亿元，去年同期为1.76亿元。上市公司持有LeTV的58.55％股权，LeTV是一家金融综合业务。

据乐视报道，目前，超级电视已销售超过200万台，这意味着在过去两年中，已经生产了至少200万付费会员。与此同时，乐视还透露了重新收取的费用，受到了很多关注。该公司的高管表示，用户续订率为70％。

然而，对于外部世界的盈利能力，公司仍然强调通过整个生态系统创造利润，而不是纯粹的硬件+支付。

梁军在新闻发布会上透露，这是一个从整个系统中获取收入的想法。但是，它已逐渐商业化。他引用了开关机的广告作为例子。目前，每月产生的收入超过1000万。

“我们的定价不是简单的自杀定价，而是后端服务收入来补贴整个硬件损失。梁军声称，随着电视业务的发展，乐视将在未来区分其业务，包括影视，体育，音乐，直播，亲子，教育，游戏，甚至更细分的业务，针对不同的用户和呈现不同的服务，甚至可能有成千上万的人。

不过，梁军还表示，对于乐视和超级电视来说，最重要的是尽快获得足够的用户。根据乐视在线市场公司的披露信息，上半年，乐视超级电视订单超过100万。在新闻发布会上，梁军表示，他今年将实现300万目标。

　　资金短缺解决?

在疯狂的商业布局陷入资金短缺之后，乐视的食品终于到来了。 9月23日，LeTV.com宣布中国证监会无条件通过其48亿非定向发行计划。

公告发布后第二天，乐视股价上涨8.08％，收报41.98元，当日成交额为49.91亿元。截至目前，市盈率为166.89，总市值为779亿元。

据悉，LeTV.com计划发行不超过1.55亿股，不超过5个具体目标，募集资金不超过48亿元。主要用于视频内容资源库建设项目，平台应用技术研发，品牌营销体系建设。分别为40亿，4亿，4亿元。

最终采用的无方向发行计划实际上是一个“减肥版”，基本上接近2014年版。在2014年版本的节目中，乐视已提出非公开发行1.29亿股，募集资金45亿股，但随后乐视提出75亿股规模因资本市场变化，该股发行2亿股计划，以及今年5月终止了2014年的版本。该计划，当乐视的市值达到1000亿的高峰，但在高峰期，几个月后，乐视重新调整了9月1日的发布计划。

与75亿美元的定向计划相比，LeEco新发布的分销计划减少了“偿还银行贷款”和“补充流动资金”。这两个项目最初投入16亿元。知道如何弥补这两个资金缺口。

同时，根据乐视的披露信息，内容数据库，平台和品牌营销三大项目的总投资规模估计为59亿元。在LeTV筹款之后，仍有11亿“差距”，LeTV表示，它通过自有资金，股东贷款和其他融资渠道解决。

在此之前，LeTV一直处于财务短缺的状态。除了自己的布局，还需要烧钱。乐视还承认它面临来自竞争对手的压力。 “目前，中国主流视频网站的竞争日趋激烈，已进入差异化竞争的重要阶段。为了快速扩展高质量的内容，增强客户体验，增加用户数量，增加用户的粘性，公司的主要竞争对手通过资本运作继续获得发展所需的大量资金。 ”的

值得注意的是，在该计划发布时，乐视还宣布了主要股东贾跃亭在半年内减持的消息。总股本中最高的份额为8％。根据当时的市场情况，市场传出贾跃亭超卖100亿。今年6月，贾跃亭减持了25亿元。他没有兴趣借给乐视。随着48亿的批准，贾跃亭的下一次规模缩减也受到了很多关注。

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