7月1日，新三板官方网站披露了恒大淘宝足球俱乐部的经纪业务 - mdash; —国泰君安提交了《推荐报告》。此后，恒大淘宝网已经披露了18份文件。这些文件披露了足球俱乐部不熟悉的操作方法和财务状况。

一些媒体纷纷抛出“恒大淘宝上市可以解决利润的担忧”。这样一个伪问题。

事实上，没有一家公司通过上市获利。此外，恒大淘宝网并非天生就能赚钱。

　　无实际控制人

恒大淘宝的前身是由白云山制药厂等14家制药公司于2006年2月成立的。 “广州药业足球俱乐部”注册资金2000万元。 2010年1月，所有14家制药公司撤回并将原股价转让给广州足球发展中心。同年3月，足球发展中心将股价增加人民币32,800元，将股权转让给恒大集团。后者两次将注册资本增加到1.5亿元。

2014年7月，阿里巴巴（中国）网络技术投入12亿元，其中新注册资金1.5亿元，资本公积金10.5亿元。增资完成后，恒大和阿里股份均为50％。实践证明，两大股东的公平股权结构将降低决策效率。 2015年5月，恒大资本增资4亿元，其中新注册资本7500万元，资本公积金3.25亿元。

增资完成后，恒大和阿里分别持有60％和40％。由于大部分股权​​未达到三分之二多数，因此主要业务决策仍需要相互承认才能通过。

值得注意的是，恒大和阿里尚未对恒大淘宝足球俱乐部进行“整合”。 #No想要分享俱乐部的损失，让他们的财务报告变得丑陋＃

　　大佬们昂贵的玩具

足球俱乐部从锦标赛门票，商业代言，广告赞助和周边产品中获得收入。

从下表中，广告和赞助收入是恒大的主要收入来源。 2013年和2014年，广告收入与收入的比率增加了65％。然而，恒大的收入逐年下降，从2013年的2.69亿增加到2014年的2.23亿，2015年前五个月仅为4400万，这是一个惊人的下降。

恒大是广州天河体育场的所在地，可容纳超过50,000名观众。家里的门票是主要的收入来源。 2013年和2014年的门票销售额分别为1.19亿和5500万元。根据中国足球协会的数据，2014年恒大地产平均为42,200人，在俱乐部中排名第一。

此外，向球迷销售周边产品（礼服，纪念品，包包等带有团队标识和图案）也带来了一定的收入。

这家知名足球俱乐部的年收入总额为4亿至5亿元人民币，净亏损已达到收入的142％（2013年，2014年）。

可以说，足球俱乐部是一个超级丰富而昂贵的“玩具”。你可以玩得开心，但不要指望它能赚钱。

　　恒大是怎么烧钱的

年收入3.4亿元，亏损高达4亿元。这笔钱去了哪里？

2010年，徐家印接管广州足球俱乐部，立即启动“燃烧模式”，不遗余力地引进外援，创造了所谓的“金源足球”时代。与绿城的稳定稳定模式相比，恒大的“短而快”模式已经迅速取得成果并赢得了粉丝的关注，甚至激活了整个中国市场。

足球俱乐部的主要费用是第一队费用，球员技术资产摊销和竞争费用的:。这三个总数占俱乐部运营成本的90％以上。

每年80万元的运营成本相当于收入的220％以上。

“一线团队费用”包括教练和干部的工资，以及他们的服装，食物，住房和旅行。它是“筹集人民的钱”; 2013年和2014年，“第一队费用”rdquo;它相当于收入的165％以上。恒大还配备了顶级护理团队。例如，2012年7月，该公司推出了意大利理疗康复教练Coty和医疗顾问Castellazzi。

“玩家的技术资产摊销后”是年内引入球员费用的摊销，这是“用来买人的钱”。 2014年，恒大的签约投资2.2亿元，占全部16支队伍总投资的近30％。在2015年的前五个月，恒大的签约情况更加糟糕，费用超过了2014年的水平。只有艾伦，高拉两个投入的引入，即占16个团队总投资的35％。超级联赛。

截至2013年底，2014年底和2015年5月31日，恒大玩家技术资产的账面价值分别为2.36亿，3.08亿和5.1亿。 2015年前五个月，摊销额为7773万元。

　　投资足球俱乐部的逻辑

足球被公认为世界上最大的运动项目，年产值超过5000亿美元，占体育总产值的40％以上。这是最成功的体育项目之一。

足球俱乐部是足球业的基石。他们组队参加各级联赛，训练球员，团结球迷。特别是俱乐部成就辉煌，历史悠久，球迷基础雄厚，经济实力雄厚，如国际米兰，AC米兰，尤文图斯，皇家马德里，巴塞罗那，拜仁慕尼黑，曼联，阿森纳等。一年前的中国职业足球联赛没有真正的巨头。如果近年来的记录令人印象深刻并且财富太大，那么恒大应该列入名单，特别是在经济上更富裕的阿里之后。

登陆新三板肯定无法改变恒大淘宝烧钱，赚钱的局面。更不用说新的三板，着名的曼联，在纽约证券交易所上市三年，仍然是债务缠身。多特蒙德和尤文图斯等巨头上市后的情况类似。

但是，由于损失，足球俱乐部的投资价值不容否认。

首先，提升企业品牌形象是非常宝贵的。许家印，王健林，胡玉森，宋卫平同意这一观点。由于没有国美或龙湖队，黄光裕和吴亚军可能不会认出来。马云投入了12亿美元，这表明他认识了许家印烧钱的方式和效果。在Aiga，Evergrande，总收入和总市值分别为2000亿和1万亿。 Evergrande Amoy每年亏损4亿元人民币，这对Ali和Evergrande来说是一笔大买卖。

其次，它对中国足球来说是非常宝贵的。因为足球投资具有很大的“外部性”。恒大引进了世界级的球员和教练来发挥出色的比赛，无法衡量数亿球迷带来的快乐。 ＃不非的金融经记者会理解＃

与赞助世界杯的亏损太阳能公司不同，阿里和恒大拥有巨额利润，他们在中国足球上投入资金。

那么为什么恒大淘宝足球俱乐部进入市场呢？最重要的原因是优化管理结构，促进管理规范和财务透明度。

从短期来看，恒大淘宝很难实现盈利。登陆新三板后你会吸引什么样的投资者？

我们来比喻一下。 1000名投资者将购买1000万元回购国宝。为了保证安全，每年要花费20万元。这个1000人你喜欢什么？一个是感觉拥有国宝，另一个是想象未来的欣赏空间。

恒大淘宝网就是这样的“国宝”。 2010年，恒大地产初期的2000万元人民币100％股权。四年后，阿里赢得了12亿美元50％的股份。恒大足球4年来一直遭受巨大损失，但其估值却增加了120倍！

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