如果去年是LeTV的“风暴之年”，那么今年是LeTV的“年度最佳年份”。

在过去的半年里，乐视的各种业务迅速推出：手机，自行车，第三代超级电视等硬件的发布，生态云服务平台的推出，乐视汽车的建立，以及收购Cool，LeTV Sports和LeTV Mobile也已被收购。融资方式，巨大的生态布局日益突出。

然而，由于LeTV Ecology的概念为外界所知，而乐世创始人贾跃亭的个人敏感话题即告结束，乐视也失去了过去舆论的关注。

此前，在国内互联网领域，没有像LeTV这样的公司，在聚光灯下带着如此多的爱情，仇恨，光环和争议，下一步行动可以挑起外界的敏感神经，并经历了去年的风风雨雨。 。在LeTV的发展走上正轨之后，LeEco所面临的环境和挑战也发生了根本性的变化。

这是LeTV需要适应的新变化。许多分析师认为，LeTV过去更善于讲故事。通过广告，高频会议和投资者交流，颠覆的品牌形象深深植根于人们的心中。现在，随着各种业务的逐步落地，LeTV需要拿出相当可观的业绩和运营数据来支持乐高生态蓝图。

这些数据包括行业现状，用户规模和流量输入，结构优化和收入增长，以及提供持续现金流的核心利润来源，尤其是后者，尽管LeEco描述了数百亿美元的业务前景，但在除了融资之外，目前没有资金来源证明它有能力制造血液。

换句话说，从故事到登陆，这是LeTV接下来将面临的最大考验。

　　渠道和入口问题

用户和流量是所有互联网公司业务运营的基础，无论是硬件销售，会员费还是广告销售，任何业务实现都离不开用户。

LeTV直接面向用户的频道包括LeTV，手机和电视。从大众的角度来看，与英美烟草这样的大型互联网公司相比，这些渠道的规模还不够大。

根据艾瑞咨询等机构发布的数据，乐视对个人电脑和手机的报道落后于广告收入较高的其他视频网站。在终端方面，乐视超级电视去年销售了150万台。今年上半年，乐视的超级电视销量约为100万台，预计今年手机出货量将达到百万台。从流动性角度来看，数百万终端用户的商业价值仍然有限。

乐视实现了入口问题，改变了过去的“硬件+服务费”方式，采用了“生态补贴硬件”。上个月，乐视发布了第三代超级电视，裸机价格首次低于大规模生产成本定价。毫无疑问，硬件降价试图抢占入口并获得更多用户。当硬件用户积累时，他们将通过其他生态业务赚取收入。

Leshizhi新任总裁梁军也表示，乐视商业模式基于一定的用户规模。因此，乐视的重点不在于从生态系统获得多少落后收入，而是继续增加入口数量，终端数量足够大。同时，在此基础上，我们开始研究各种可能的盈利模式。

但是，无论是加强内容还是依靠补贴终端吸引用户，都意味着乐视将在现阶段投入更多资金，而乐视所面临的最大问题恰恰就是资金问题。

　　资金问题：缺乏造血核心业务

去年12月，乐视首席执行官贾跃亭还向机构投资者表示，乐视目前的一个缺点仍然是资本状况。毕竟，在网络视频行业和整个互联网行业，LeTV是最少的股权融资公司。公司。 ”的

半年后，贾跃亭已经康复，但乐视的资金问题仍然存在，迫切需要培养一个真正可以生血的明星企业。

看看它，英美烟草公司可以继续扩大和扩大的原因是它们都拥有依赖它们的有利可图的业务。阿里的电子商务，腾讯的游戏，百度的搜索… …这些明星企业为公司带来了大量资金，为公司的发展做好了准备。虽然乐视的业务已经全面推出，但它似乎还没有真正成为支柱的明星企业。

根据乐视2015年上半年的财务数据，虽然终端业务占比最大，但上半年终端成本为27.27亿元，比终端收入增加近10亿元。根据乐视透露的消息，乐视今年上半年新增净亏损2.86亿元，去年同期为1.76亿元。

乐视已宣布40英寸电视机BOM的成本为2048元，而目前的裸机价格为1699元，而售价一元的成本约为400元。这是LeTV的理念，即不在硬件上获利，只收取持续内容，服务和其他应用程序，“内容补贴硬件”。乐视新任总裁梁军表示：“我们的定价不是简单的自杀定价，而是通过售后服务收入对整个硬件的补贴。 ”的

因此，在短期内，虽然终端业务的收入将继续增长，但高成本很难快速获利。

广告和会员支付业务的增长在白天和黑夜之间并不容易实现。中国消费者的付费习惯仍在培育，广告收入增长的决定性因素是内容是否能够吸引足够的流量。内容的吸引力部分取决于资金。从这个角度来看，乐视的盈利路径有点长。

另一方面，乐视的各项业务正处于扩张阶段，所需资金并非少量。例如，处于研发阶段的LeTV需要从电子系统，电池和车辆设计的早期研究和开发中获得至少10亿美元的资本投资。从汽车生产，上市和营销的角度来看，它涉及数百个基金。在售后服务方面，4S店的建设成本高达1000万。

LeEco目前的财务压力主要来自内容费用，包括版权购买，自制剧集或节目的制作，以及扩展业务的商业投资费用。

2015年半年度报告提到乐视面临两大财务风险：应收账款回收和无形资产。

截至2015年6月30日，乐视应收账款余额约为24.9亿元，占总资产的22.19％。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款比例持续上升，应收账款余额较高导致流动性严重不足。

截至2015年6月30日，乐视无形资产约为37.9亿元，占总资产的33.73％，主要原因是采购版权增加。随着电影和电视节目更新速度的加快，无形资产可能面临一定的损害。如果购买的版权不能及时实现，将影响公司的现金流入。

如果公司在业务盈利能力方面没有强大的推动力，那么从资本角度筹集资金是另一种方式。在资本诉讼方面，LeTV使用以下方法：

股权融资。 2015年的股权融资是乐视最重要的变革之一。然而，股权融资的问题在于，如果股权融资资金过早地投资于非上市公司系统，股权将很快被稀释，很容易失去对公司的控制权。 2010年，乐视的IPO融资额为7.3亿元人民币，2014年5月又完成了12.28亿元的再融资。

定向发行。根据乐视网的披露信息，内容库，平台和品牌营销三大项目的总投资规模估计为59亿元。乐视筹款后，仍有11亿元人民币的差距。它将通过自有资金，股东贷款和其他融资渠道解决。

减少现金。贾跃亭于2015年6月通过深圳证券交易所的大宗交易方式累计共计3524万股无限售条件股份，总计约25亿元人民币。减少的收益全部借给公司作为营运资金，贷款将用于公司的日常运作。就在贾跃亭减持现金的前几天，乐视宣布贾跃亭董事长打算在未来六个月内将个人直接持有的乐视网的股权减少至不超过1.48亿股。根据当天收盘价76.34元，贾跃亭总计113亿元。

公平承诺。贾跃亭通过股票质押获得的金额未披露。据市场猜测，贾跃亭通过股权质押共募集资金约40亿元。上涨后，股票价格将用于质押，更多资金将用于资本运作。

为未上市企业引入战略投资。乐视智信和乐视体育都引入了融资。乐视移动的第一轮融资和乐视体育的B轮融资也在进行中。

简而言之，LeTV目前的业务已经很复杂。能否真正构建涵盖广泛业务的LeTV生态系统，并提供更充足的财务支持将是关键。

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